「Blockchain in Korea」OpenFinance CRO Tobin McComas “투자자들은 IPO보다 STO를 더 선호할까?”
OpenFinance
31일 전
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[Coinin=Ala 기자] Coinin은 한국 블록체인 미디어의 선두주자로 본사가 한국 서울에 위치합니다. Coinin는 업계 탑 클래스의 역량과 커뮤니티의 장점으로 언론에 큰 영향력을 형성하여 블록체인 분야의 업그레이드 판 36 kr로 불립니다.

Coinin은 최근 한국에서 'Blockchain in Korea' 인터뷰 프로그램을 런칭하여 한중 최고의 블록체인 종사자들을 방문해 한중 블록체인 교류와 협력을 추진하고 있습니다. 제32기 Coinin STO 시리즈 IX는 Rotation host Memorandum Capital 한국대표 Tom Ku님이 OpenFinance CRO Tobin McComas님을 요청하여 "투자자들은 IPO보다 STO를 더 선호할까?"에 관하여 대화하였습니다. 

인터뷰 게스트: Tobin McComas, OpenFinance Network 사업개발 최고책임자&CRO

CLSA 아메리카와 Sanford C. Bernstein & Co.에서 Institutional Equities부서에서 일했다.
Sanford C. Bernstein의 영국 지사 US equity research sales
켄터키대학 BBA
노스웨스턴대학 켈로그 경영대학원 MBA


Tom Ku: Tobin님은 여러 회사에세 풍부한 BD경험을 갖고 계십니다. 어떤 계기로 블록체인과 인연을 맺게 되였나요? Tobin님이 생각하시는 블록체인의 핵심적인 가치는 무엇인가요?

Tobin McComas: 2016년에 CLSA에서 일할때 제가 처음 블록체인을 알게 되였습니다. 저희 은행 Analyst 그리고 지불 Analyst인 Mike Mayo와 Tom McCrohan은 금융 서비스의 블록체인과 DLT에 관해 연구하기 시작했어요. 제가 알기로는 그들이 이 기술이 업계에 얼마나 파괴적일 수 있는지에 대해 처음으로 연구하고 공개한 주식 Analyst몇분중 두분입니다. 저는 기술자가 아니지만 블록체인은 거의 모든 산업에 응용할 수 있는 좋은 도구라고 생각해요. 

저희한테 블록체인은 사모증권의 효과적인 시장을 지지하는 기반이며 시장 발행인, 투자자 그리고 다른 중개인들에게 이익을 가져다 줄 수 있습니다. 물론 블록체인이 어떻게 저희의 업무를 파괴히는지에 대해 높은 관심을 갖고 있지만 저는 공업, 의료 보건, 기술...등 여러 업계에 많은 실생활 사례들이 존재한다는 것을 알고 있어요. 또한 응용 분야는 계속 늘어나고 있습니다.

 

Tom Ku: OpenFinance Network를 소개해 주세요. OpenFinance Network는 언제 런칭되였나요? OpenFinance를 시작하게 된 계기와 어떤 종류의 시큐리티 토큰이 거래되거나 거래될 것인지 공유해 주실수 있는지요?

Tobin McComas: 한마디로 말해서, OpenFinance Network는 미국에서 규제되는 시큐리티 토큰 거래 플랫폼입니다. 저희는 SEC, FINRA와 긴밀히 협력하면서 ATS 라이센스를 갖고 있는  브로커/딜러입니다. 2018년11월28일 런칭할 때 저희는 첫번째 시큐리티 토큰 거래 플랫폼이 였습니다.

OpenFinance Network는 비유동성, 상장하지 않은 증권 거래에 존재하는 중대한 이슈들을 없애기 위해 시작했어요. 이 과정에 존재하는 많은 이슈들은 모든 관련 측에 소극적인 영향을 미치고 있습니다. 유동성이 부족한 것은 가장 중요한 이슈중 하나이고 저희한테는 접속 권한이 가장 중요한 이슈입니다.

경험상으로 보면 미국의 인증된 투자자들만이 저희 사모발행에 투자할 자격이 있습니다. 그 서브스크립션에서는 매우 작은 그룹의 사람들이 실제로 발행시장의 거래 흐름을 볼 수 있습니다. 실제 거래시장이 없기 때문에 개인 및 개인 투자자들은 이러한 유형의 투자에 참여할 기회가 없습니다. 더 중요한것은 미국외의 투자자들은 이런 종류의 투자가 존재하는지 조차 모릅니다! 이게 공평한가요? No! 무엇보다도, OpenFinance Network는 미국에 베이스, 인증과 상관없이 모든 투자자한테 전례 없는 방식으로 이러한 프라이빗 투자를 가능하게 하고 그들의 투자 포트폴리오를 다양화 할 수 있도록 제품을 제공하고 있습니다.

지금까지 미국에서 5개의 합규된 시큐리트 토큰이 발행되었어요. 그 중 4개는 현재 오픈파이낸스 네트워크에서 상장 및 거래되고 있니다: SPiCE VC, Blockchain Capital, Lottery.com, 22X펀드. 시큐리티 토큰의 사용 사례는 광범위해요. 지금까지 가장 흔한 제품 유형은 블록체인 전문 벤처 캐피탈과 부동산입니다. 특히 이 그룹이 여러분들한테 좋은 기회인 것 같습니다. 예전에 미국 부동산이나 미국 벤처 투자 펀드를 쉽게 소유할 수 있다고 생각해보신적 있는가요? 놀라워요. 오늘부터 오픈파이낸스 네트워크에서 계좌를 개설하여 투자를 시작하세요.

미래를 내다보며 저희는 플랫폼에서 모든 유형의 자산을 거래할 수 있기를 바랍니다. 벤처와 부동산을 뿐만 아니라 많은 프로젝트들이 사모 지분, 헤지 펀드, 실물 자산(석유, 다이아몬드, 예술등)을 토큰화한다는 것을 알고 있어요. 빚도 토콘화될지도 모릅니다.

 

Tom Ku: 어떤 유형의 비유동자산이 증권화에 적합하여 '유동성'으로 전환될 것으로 보십니까? 이러한 유동자산을 개인투자자가 취득할 수 있는 문을 여는 것이 개인투자자에게 새로운 리스크가 되지 않을가요?

Tobin McComas: 실제로 거이 모든 사모, 상장되지 않은 시큐리티가 토큰화될 수 있어요. 일부분 소유권에 적합한 것들이 좋은 예가 될수 있습니다. 어떤 것을 토큰화한다고 해서 유동성이 보장되는 것은 아니라는 점을 유념하는 것이 중요합니다. 그것은 유동성 촉진에 도움이 됩니다. 사적인 투자에는 리스크가 따른다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 기타 투자 기회와 마찬가지로 투자자가 부지런하고 연구하는 것도 중요합니다. 하지만 시큐리티 토큰은 포트폴리오의 다양화를 이루는 좋은 방법이기도 해요.

저는 규제가 STO에 있어서 중요한 부분이며, 현재와 미래의 증권법은 개인 투자자들을 보호하기 위한 것이라는 것에 동의합니다. 이것은 지극히 중요한 이슈입니다.

 

Tom Ku: 많은 혁신적인 기술들이 타이밍 원인으로 빛을 보지 못한 사례가 많습니다. Tobin님은: “STO가 주류가 될 가능성이 있지만 아직 판단하기에 너무 이르다.”라는 견해에 대해 어떻게 생각하세요? 이 견해가 OpenFinance에 적용될가요?

Tobin McComas: 아주 사실적인 진술이라고 생각해요, Tom. 오늘날 우리가 살아가는 데 중요한 기술들은 주류가 되기 훨씬 전부터 사용할 수 있었습니다. STO에 대해서 아직 일찍하다고 봅니다. OpenFinance에 대한 저희의 신념은 STO가 사모, 비상장 증권을 발행하는 더 좋은 방식일 뿐이라고 생각해요. 8주의 결산 시간이 8초의 결산 시간보다 낫다고 변론하기는 어렵습니다.

저희는 STO라는 단어가 결국에는 사라질 것이라고 생각하는데, 마치 기술이 공공 주식의 종이 증서를 대체한 후에 전자 증서에 관한 언급이 사라지는 것과 같습니다.

블록체인 혹은 DLT로 발행하는것은 회사의 자금조달을 위한 디폴트 방식이 될 것입니다. 저희가 계속해서 프로젝트들을 더 상장 시키고 이 기술의 채택을 촉진함에 따라 이런 방식은 발행인과 투자자에게 더욱 매력적으로 다가갈 것입니다. OpenFinance는 단기적 및 장기적으로 이 추세를 활용하기에 매우 적합한 것 같습니다.

 

Tom Ku: ATS은 무엇이며 기타 호환 STO 플랫폼이 있는지요? STO 시장에서 OpenFinance는 어떤 역할을 하고 있나요? Tobin님은 발행시장의 발전에 대해 어떻게 보십니까? 시큐리티 토큰이 결국 증권 거래소에서 거래될 수 있을가요?

Tobin McComas: ATS는 대체 거래시스템을 대표합니다. 미국 SEC는 등록된 중개인/딜러에게 허가증을 발급합니다. 높은 측면에서 보면 ATS는 매칭 매매의 거래 장소입니다. OpenFinance 외에도, 몇몇 기타 라이센스를 갖고 있는 회사들이 시큐리트 토큰 거래 플랫폼을 구축하고 있어요. OpenFinance만 전부 런칭하였으며 미국 국적이 아닌 투자자들도 투자할 수 있습니다.

제가 질문 2에서 언급했듯이, 저희의 핵심적인 룰은 거래시장을 위하여 거래 장소를 제공함으로써 유동성을 촉진하는 것입니다. 발행인과 투자자들이 얻을 수 있는 이점은 다양함, 평가 개선, 투명성과 원가 절감등이 있습니다.

제가 위에서 언급했듯이, 우리는 발행시장이 시간이 지나면서 DLT를 100% 사용하도록 발전될 것이라고 생각합니다. 이것은 분명 올해나 내년에는 일어나지 않을 것이지만 그것이 표준이 될 때까지 점점 더 많은 응용을 볼 것입니다. 저는 토큰화된 개인증권이 KRX, 뉴욕증권거래소, 나스닥 또는 런던증권거래소와 같은 거래소에서 거래될 것인지는 잘 모르겠지만, 이런 거래소들이 퍼블릭 증권을 더 잘 거래하기 위해 "토큰화"될 것이라고 확실히 믿습니다. 즉, 퍼블릭 주식은 결국 '토큰화'될 것입니다.

 

Tom Ku: OpenFinance만이 이미 전면적으로 런칭되었고 미국 국적이 아닌 투자자들도 투자 가능합니다"는 답변 의문이 있습니다. 그렇다면 오픈 파이낸싱은 인증된 미국 투자자와 모든 미국 국적이 아닌 투자자에게 오는되어 있는가요? Reg S를 미국 국적이 아닌 투자자에게 적용하시는건가요?

Tobin McComas: 그렇습니다. 미국 국적이 아닌 투자자들은 현재 OpenFinance에서 Reg S 증권을 거래하고 있습니다.저는 또한 인증되지 않은 미국 투자자들도 이 플랫폼에 적극적으로 참여할 것이라는 점을 덧붙이고 싶어요.

 

Tom Ku: '글로벌', '24/7', '빠른 클리어런스&정산'등은 STO의 잠재적 장점으로 거론되고 있습니다. 이런 장점들을 살릴수 있다면 블록체인은 금융 업계를 변화시키고 '금융허브'의 개념을 피할수도 있습니다. 이 견해에 대해 어떻게 생각하세요? 또한 몰타나 지브롤터 같은 작지만 민첩한 나라들이 STO 분야에서 영향력 있는 참여자가 될 수 있을가요?

Tobin McComas: 제가 위에서 언급한 내용입니다. 이 모든 장점들이 바로 큰 거래소들이 스스로를 파괴하고 새 기술을 채택해야 되는 원인입니다. 저는 그들이 그럴 것이라고 확신해요. 왜냐하면 만약 그들이 그렇게 하지  않는다면 누군가가 그들을 대체할 것이기 때문입니다. 저희는 참여자들이 변한다고 생각하기 보다는 참여자들이 사업 하는 방식, 서로 상호작용하는 방식을 바꿀것이라고 봅니다.

몰타와 지브롤터가 규제와 응용에 분야에서 진보적인것은 대단한 일입니다.
투자자와 발행자가 해당 국가의 규정에 만족하는지는 시간이 지나면 알 수 있을 것입니다. 이는 다른 사람들이 법규를 더 잘 이해할 수 있기 때문입니다.

 

Tom Ku: 전형적인 규제 면제 이슈에 초점을 맞춰 현재 시큐리티 토큰이 규제에 부합될려면  어떻게 해야 될가요? OpenFinance에 상장하고 거래하기 위한 규정 준수 요건은 무엇인가요? STO의 발전을 가로막는 규제 장애는 어떤것들이 있으며 현재 규제의 발전 동향에 대해 어떻게 생각하세요?

Tobin McComas: 지금까지 가장 흔한 차량 발행인은 Reg D와 Reg S 면제를 사용했어요. 이런 규제들은 발행인이 사용함으로써 SEC로부터 완전한 등록을 피할 수 있는 예비 면제입니다. Reg D는 주로 미국 주민과 공인 투자자를 대상으로 하며 통상 12개월의 보유기간이 필요합니다. Reg S는 미국외의 주민들에게 적용되며, 보유 기간이 훨씬 짧아 보통 40일입니다. 기타 제공 유형에는 Reg A +와 Reg CF.가 포함됩니다. 주목할 만한 점은 이것이 기존의 SEC 법규라는 것입니다.

그리고 발행회사는 반드시 미국에 기반하여 미국증권을 발행하지 않아도 됩니다. 미국의 이안 실체는 Reg D / Reg S로 원활하게 발행될 수 있으며 OpenFinance Network에 상장할 자격이 있습니다. 예를 들어 한국의 부동산을 토큰화할려는 한국 회사는 싱가포르에 등록하고 미국 증권법에 따라 발행할 수 있습니다. OpenFinance Network에 상장할려면 토큰은 미국 Reg D, Reg S, Reg CF, Reg A + 및/또는 REIT에 부합되는 시큐리티여야 합니다. 등록된 에이전트/딜러로서 합규는 저희 가장 중요시하는 이슈입니다. 모든 발행인은 OpenFinance Network 출시 전에 컴플라이언스 점검표를 통과하여야만 상장할 수 있습니다. 저희가 요청하는 일부 항목에는 매각 서류, 면제 시트 그리고 모든 주요 투자자에게 KYC와 AML 검사한 증거가 포함되어야 합니다.

 

Tom Ku: 잠금 기간이 완료되면 어떻게 될가요?

Tobin McComas: 실제로 이들은 1년의 잠금 기간후에 인증 또는 비인증 투자자들에 의해 거래될 수 있어요.

 

Tom Ku: 잠금 기간이 훨씬 짧기 때문에, 그렇다면 Tobin님은 플랫폼에 있는 투자자들이 미국 국적이 아닌 투자자에게 먼저 팔것이라고 생각하세요?

Tobin McComas: 맞아요, 잠금은 최초 발행에만 적용된다는 것을 기억하세요.저는 미국 국적이 아닌 투자자들의 잠금 기간이 짧을수록 이 증권들이 더 매력적이라고 생각해요.

 

Tom Ku: 규제 기관들이 IPO와 유사한 엄격한 규제를 적용한다고 가정할 때 기업들은 왜 STO로 모금할려고 할가요? 투자자들이 IPO보다 STO를 더 선호할 것인가요? 맞다면, 그 원인은 무엇일인가요?

Tobin McComas: 완전한 IPO는 매우 비싸고 힘든 작업일 수 있습니다. 출시에는 수백만 달러가 들 수 있으며, 많은 회사들이 원치 않는 보고서와 공개 요구사항이 많습니다. 비록 많은 회사들이 차라리 사기업으로 유지하길 원하지만 기업한테 선택의 여지가 크지 않습니다. 토큰화는 이를 변화시킬수 있어요.

강력한 거래시장의 존재는 투자자들의 유동성 우려를 불식시켰고 많은 회사들의 상장을 추친시킬수 있어요. 제3자에게 필요한 값비싼 역할을 블록체인으로 채워주었기 때문에 STO를 통해 지속적인 관리 비용도 크게 낮출 수 있습니다. 이런 역할들은 상한표 관리, 배당금 지급 그리고 이전 라이선스들을 포함합니다.

투자자들은 다원화된 기회와 유동성을 필요로 할 것이고 토큰화는 양자를 만족시킬수있습니다. STO와 IPO를 구분하는 것이 아니라 퍼블릭과 사적인 것을 말하는 것입니다. 어떤 포트폴리오에도 퍼블릭, 상장, 그리고 사적인 비상장 증권의 장소가 있게 됩니다. 투자자들은 이제 더 많은 사적 투자 기회로부터 선택할 수 있고 그것들을 안심하고 거래할 수 있습니다.예전에는 투자가가 채권의 직접판매에 투자하더라도 필요할때 팔수가 없었습니다.

OpenFinance Network와 같은 플랫폼을 통해 투자자들은 플랫폼에 활발한 구매자와 판매자가 있다는 것을 알고 안심할 수 있어요. 이것은 확실히 중요한 이슈이며 투자자들한테 시큐리티 토큰(STO)에 대해 더 자신감을 갖게 해야 합니다.

 

Tom Ku: OpenFinance의 최근 동향과 미래의 계획을 공유해 주실수 있나요? OpenFinance는 어느 분야에서 한중 프로젝트 또는 기관과 협력하기를 희망하는지요?

Tobin McComas: 저희는 지금까지 이루어진 진전에 대해 매우 만족하고 있지만 미래에는 아직도 힘든 일이 많다는 것을 알고 있어요. 최초로 합규한 시큐리티 토큰 거래 플랫폼으로서 이것은 사소한 일이 아닙니다! 저희는 향후 몇개월 동안 더 많은 프로젝트를 상장하고  사용자 그룹을 확대하기를 원합니다. 생태계와 인프라의 발전, 그리고 규제환경이 더욱 분명해짐에 따라 저희는 발행인과 투자자 측면에서 더 많은 기관을 투입할 것을 희망합니다. 저희는 거대한 기회가 전통적인 대체 자산 카테고리의 토큰화에 잠재되여 있고 전세계적으로 수십억 달러의 자산 규모에 도달할 것이라고 생각합니다.

한국은 블록체인에 큰 관심을 가지고 있고 저희는 한국을 장기적으로 볼때 매우 중요한 시장이라고 생각합니다. 제가 일찍 언급했듯이, 한국 투자자들은 이제 미국에서 발행되는 시큐리티 증권을 구매할 수 있습니다. 모든 사람들이는 이 새로운 기회에 매우 흥분되기를 바랍니다. 전 세계와 업계가 그 어느 때보다 자산 차원이 다양화 할 것입니다. 아직 계정이 없으시면 저희 플랫폼에서 거래 계좌를 개설하실수 있습니다.

저희는 OpenFinance Network에 상장하여 미국 증권법에 따라 자금을 조달하는데 관심 있는 발행자를 환영합니다. 미국 투자자들로부터 자금을 조달하기를 원하는 사람들에게는 아주 중요한 고려사항이 될것 같습니다.

 

Tom Ku: Tobin님은 미국 블록체인의 유명인사로서 많은 블록체인 업계의 우수한 종사자들을 만나보셨을거라 생각됩니다. [Coinin]이 제작한 ‘Blockchain in Korea’ 인터뷰는 우수한 블록체인 프로젝트와 종사자를 발굴하기에 노력하고 있습니다. 만약 세분의 인터뷰 게스트를 추천해야 한다면, 누구를 추천할 것입니까?

Tobin McComas: 이 질문이 너무 어렵네요. 저는 많은 총명하고 충성스러운 사람들을 만난적이 있으며 그들은 모두 위대한 일을 하고 있어요. 저는 아래 세 분을 추천할게요: Anthony Pompliano – Morgan Creek Digital

Devin Huang – Cabin Capital and STOCOOP 창업자

Carlos Domingo – Securitize and SPiCE VC의 공동창업자

 

  Q&A 세션

질문1: Tobin님은 자산을 토큰화하는 가치가 무엇이라고 생각하십니까?

Tobin McComas: 많아요. 발행인과 투자자 각도로 얘기하겠습니다.
발행인에게 가치는 개선된 추정치(비유동성 할인은 없음), 보다 광범위한 자본시장, 원가절감, 그리고 내장적 합규성등 우세가 있습니다.
투자자들한테는 확실한 다원화 능력, 유동성, 간편한 거래(24/7/365) 그리고 간소화된 KYC와 AML 합규 심사등 가치가 있을것 입니다.

 

질문2: 이미 상장된 SPiCE VC, Blockchain Capital, Lottery.com과 22X Fund의 현재 유통 상황은 어떤가요?

Tobin McComas: 지금까지는 아주 괜찮아요. 매주 더 많은 투자자들이 거래 계좌를 개설함에 따라 거래량이 늘고 있어요. 저희는 이미 이 기술이 유효하다는 것을 증명했어요. 과거에 8주가 걸려야 했던 일을 이제는 1분도 안 걸릴수 있습니다. 이건 정말 어메이징하죠!
저희가 더 많은 발행인과 투자자들에게 기술과 플랫폼을 보급함에 따라 이 개념 검증 단계는 매우 중요해질 것입니다.

 

질문3: Tobin님, 올해 얼마나 많은 시큐리티 토는 거래가 있을 것으로 예상하십니까?

Tobin McComas: 저희는 올해 말까지 20개 정도의 토큰이 상장할 것이라고 매우 낙관적으로 생각하고 있어요. 그 중 상당 부분은 회사의 자금 조달과 융자를 마감하는 능력에 달려 있지만, 저희는 앞으로 몇개월 동안은 잘 될것이라고 예상하고 있습니다.

이 글은 Coinin 'Blockchain in Korea' 인터뷰 정리 내용이며 Coinin 입장을 대표하지 않습니다. 

Ala 기자 ala@coinin.pro


<저작권자 ©coinin>

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